华为拗不过长安

科技 旭漾

2023年11月27日,重庆长安汽车(SZ:000625)发布《投资合作备忘录》称:华为拟组建一家新公司,主营汽车智能系统及部件解决方案。长安汽车拟投资该目标公司(持股不超过40%)并开展战略合作。最终交易文件将于2024年5月25日前签订。

2024年初,长安汽车董事长朱华荣在公开场合对华为智选模式问出三个“是否”——是否符合产业规律?是否符合产业政策要求?是否保障用户根本利益?

看来长安汽车不打算选择余承东最爱的“华为智选”模式。

2023年,长安汽车营收1513亿,同比增长24.8%;扣非净利润37.8亿,同比增长16.2%。

2024年Q1,长安汽车营收370亿,同比增长7.1%;扣非净利润仅1.1亿,同比下降91.8%。

长安汽车形势有喜有忧,虽有几分不情愿,依然积极推进与华为的合作。

曾经,“三分天下有其一”

长安汽车从微型汽车及发动机的生产、销售起家。1995年销量达6.6万辆(均价3.6万元),市占率全国第一。

2002年,长安汽车销量达27万辆(涵盖微型厢式货车、奥拓、羚羊等车型)。居上汽、一汽、东风之后,排名第四。其中,微型厢式货车销量达15.2万辆,均价3.9万元;奥拓轿车销量4.88万辆,均价3.8万元。尽管档次不高,但净利润率不算低,单车净利润约3000元。

2003年,长安汽车销量达41万辆,仍居全国第四,其中:

长安铃木(持股51%)主要产品包括SC7130系列羚羊轿车、SC7080系列奥拓轿车。2003年营收、净利分别为45.9亿、3.8亿;

长安福特(持股50%)主要产品包括嘉年华、蒙迪欧系列轿车,2003年营收5.2亿;

南京长安(持股63.33%)、河北长安(持股89.8%)的主要产品都是微型货车/额车(包括SC1013、SC1010、SC6330、SC1011、SC1016等系列),销售收入合计约15亿。

2003年,南京长安、河北长安销量合计占中国微型客车/货车市场的三分之一。

2004年,长安汽车登陆A股,募集资金约11亿。

早已不是同一家公司

长安汽车利润有两个来源:一是自主品牌车的生产销售(实体运营);二是按权益法核算的投资收益(投资管控)。

被投公司分两类:一是合营企业(持股比例大于等于50%),包括长安福特、长安马自达(长安标致已于2000年4月出清);二是联营企业(持股比例小于50%)。

从长安铃木、长安福特、长安马自达,股权投资损益(权益法)对长安汽车业绩的影响举足轻重,特别是长安福特(长安汽车持有50%股权)。

长安铃木

长安铃木是长安汽车投资的第一家合资公司,持股比例为50%,主产奥拓微型轿车。

1996年,长安铃木按权益法产生的投资收益为负2126万元。

2009年,长安铃木营收达93亿,但仅贡献投资收益4016万元;

2011年,长安铃木贡献投资收益冲高到9450万元后回落,2012年回落至5000万元以下,2013年仅为91.8万元;#奥拓卖不动了#

长安福特

2001年,长安汽车投资长安福特,持股26%;

2003年,长安汽车从长安集团收购长安福特24%股权,持股比例达到50%。

2009年,长安福特营收达370亿、净利润16.9亿,贡献投资收益8.35亿;

2014年,长安福特营收达1064亿、净利润144亿,为长安汽车带来71.5亿投资收益,相当于扣非净利润的98.2%。

2016年,长安福特净利润达182亿,为长安汽车带来90.3亿投资收益,相当于扣非净利润的95.6%!

2017年,长安福特贡献的投资收益超过长安汽车扣非净利润!

2018年,长安福特营收暴跌,净亏损8亿,给长安汽车带来4.16亿投资亏损;

2023年,长安福特销量为23.6万辆,按权益法确认投资损益为负7.12亿。年末股权投资账面余额归零。

不过,长安与福特的合作并未终结,双方新设“长安福特新能源汽车科技有限公司”,首款战略产品CX810正在有序推进。

长安马自达

2012年,长安马自达分立新设;2013年贡献投资收益约5000万元;

2014年,按权益法确认投资收益5.1亿;2015年增至8.3亿;

2018年,长安马自达贡献投资收益12.6亿,缓解了长安福特业绩暴跌产生的冲击,上市公司扣非净利润为负32亿;

2019年,长安马自达贡献投资收益9.3亿,怎奈长安福特负19.3亿、长安标致负11.1亿……最终,上市公司长安汽车扣非净亏损达48亿;

截至2023年末,长安马自达股权投资账面余额为8.8亿;

华为拗不过长安

当年,旗下一个合资企业(长安福特)贡献投资收益就占净利润的九成。今天的长安汽车已不是同一家企业。

自主品牌的崛起

1)销量触底反弹

2016年,长安汽车销量冲高到306万辆后,开始走下坡路;2017年下降6.2%至287万辆;2018年大跌27.8%至214万辆;2019年跌至谷底,销量176万辆。

2020年,长安汽车销量开始缓慢回升;2022年销量235万辆。

2023年,长安汽车销量255万辆,同比增长8.8%,约为2016年峰值的83.3%。

2024年Q1,长安汽车销量69.2万辆,同比增长13.9%。

华为拗不过长安

销量达峰后断崖式下跌,根源在合资品牌;近年的触底反弹,原因是自主品牌的崛起。

2)自主品牌崛起

长安汽车旗下有长安启源、长安引力、长安凯程、深蓝、阿维塔五大自主品牌。

2021年Q3,自主品牌销量为38.5万辆,占总销量的72%;其中新能源车3.4万辆,占自主品牌销量的8.9%;

2022年Q3,自主品牌销量42.3万辆,占总销量的76%;其中新能源车7.1万辆,占自主品牌销量的16.9%;

2023年Q3,自主品牌销量52.9万辆,占总销量的81%;其中新能源车13.1万辆,占自主品牌销量的24.7%;

华为拗不过长安

2023年全年,自主品牌总销量达210万辆,总销量的82.2%:其中新能源车销量47.4万辆,占自主品牌销量的22.6%。

2024年Q1,自主品牌销量58.9万辆,占总销量的85%;其中新能源车12.9万辆,占自主品牌销量的21.9%。

新能源转型初见成效,但落后于大盘——2024年4月,中国新能源车厂商批发渗透已达40%;自主品牌新能源车渗透率更是达到53.6%。

与华为的合作

长安汽车显然打算双管齐下:一边努力做好自己的启源、深蓝;一边积极推进外部合作。例如,与华为、地平线成立合资公司。

1)阿维塔难言成功

2017年,长安与蔚来达成战略合作,2018年长安蔚来正式成立合资公司。

随后几年没有取得实质性进展,2021年合资公司更名为阿维塔科技。引入宁德时代,签约华为,确立了“CHN”模式(长安、华为、宁德)。

2023年,阿维塔销量不到3万辆,距10万辆的销量目标相差甚远。全年营收56.4亿、净亏损36.9亿(2022年净亏损20.2亿)。按权益法,长安汽车确认投资亏损15.8亿。

2023年,长安汽车售出47.4万辆新能源车,阿维塔占比不到6%。

销量不理想,亏损未收窄,阿维塔难言成功。但在2023年,长安汽车向阿维塔追加投资12.3亿。

与此同时,长安汽车斥资13.3亿增持深蓝汽车,股比达到51%。2023年2月1日至年末,深蓝汽车营收达258.8亿,约为阿维塔的4.6倍。

长安汽车一面保持与华为合作的诚意与耐心,一面全力培养自己的品牌,特别是深蓝。

2)相互迁就

2024年1月16日,华为斥资10亿注册成立“深圳引望智能技术有限公司”(以下简称“引望智能”)。

华为拟将智能汽车解决方案业务(包括核心技术、人员)注入新公司,同时承诺“不从事与目标公司业务范围相竞争的业务”。

智能汽车不是华为的“主航道业务”且“闭环”无望,剥离意味着不再为其烧钱。新公司必须自负盈亏、自己找米下锅。

2024年4月24日,华为汽车BU独立后首次亮相,发布名为“华为乾崑”的智能汽车解决方案。

新公司最重要的股东也是战略合作伙伴是长安汽车。根据双方在2023年11月25日签署的《合作备忘录》,长安汽车及其关联方股权上限为40%。

长安汽车2016年达到的高度,十倍于江淮、小康的历史最高纪录,连比亚迪都要到2024年才有可能打破。

俗话说“瘦死的骆驼比马大”,更何况长安汽车是根正苗红的央企,华为选择长安汽车为主要合作伙伴,搭建合资公司非常理性。

2024年5月6日,长安汽车发布公告称:“双方正就关键条款进行进一步协商”,预计不晚于8月31日签订最终交易文件(较原计划推迟三个月)。

众所周知,华为智能汽车BU与车企有上、中、下三种合作模式:上策是智选车模式,赛力斯、江淮、奇瑞等与华为深度合作;中策是HI模式,唯有长安汽车旗下阿维塔采用;下策是零部件供应商模式。

但是,长安汽车只接受中策,即HI模式,华为必须迁就。因为,成立引望智能是华为汽车业务的胜负手,但却不是长安的。

据余承东透露,赛力斯、江淮、北汽、奇瑞均收到参股邀请,东风、一汽也是潜在投资者。但上述车企至今没有明确投资意向。

华为拗不过长安

发表评论 取消回复
图片 链接